復甦持續深化 佈局“十四五”規劃成主線
2020-11-19 15:34:58      來源:經濟參考報

臨近年底,各大券商機構2021年投資策略報告相繼出爐。從招商證券、中信證券以及中金公司等各大券商對明年的市場展望來看,A股自今年四季度到2021年上半年仍處在典型的復甦期。內需推動下的復甦正進一步深化,圍繞“十四五”新規劃所帶來的各項紅利將持續釋放,新制造、新消費等將成為佈局重點。

結構性復甦行情延續

從整體策略來看,多家券商普遍對明年市場持中性或偏樂觀態度。高盛最新發布的2021年中國股市策略展望報告預計,滬深300指數將上漲15%。

華西證券首席策略分析師李立峯認為,考慮到改革紅利釋放、上市公司業績呈現結構性亮點等諸多因素,預計明年A股指數由估值驅動切換為業績驅動為主,上證綜指有望在3200-3800點位區間。太平洋證券也認為,2021年A股從估值驅動轉向業績驅動。預計2021年上證綜指頂部區間在3500點-3800點,下行底部或在3000點。

中信證券預計,明年A股行情將分為輪動慢漲期、平靜期、共振上行期三個階段。具體來看,從跨年到明年二季度中,市場都將處於輪動慢漲期。在此期間,國內基本面明確修復;海外基本面預期隨着宏觀貨幣環境偏松、政策事件密度高等因素影響,市場動能較強。二季度中至三季度,市場整體處於平靜期。在此期間,基本面預期上修已比較充分,內外貨幣政策正常化成為關注重點,全市場註冊制改革落地,市場相對比較平靜。進入四季度,市場將進入共振上行期。

從資金面來看,中信證券預計明年A股淨流入資金7000億元,公募、保險、外資是主要來源。當前銀行理財產品處於換軌階段,渠道在權益類公募產品發行上依然積極,預計全年淨流入8000億。中金公司王漢鋒策略團隊也預計,2021年公募基金的新募規模或與今年大致持平,為權益市場帶來6000億元至7000億元左右的增量資金。

此外,作為“十四五”規劃的第一年,2021年我國將加快資本市場改革開放的步伐。中金公司認為,外資對於人民幣資產的持有意願有望進一步提升,並帶來資金流入,預計外資淨流入規模大約在2000-3000億元左右。

對市場資金構成分流的主要渠道仍集中於產業資本減持和IPO方面。中信證券指出,產業資本基於較大的解禁規模繼續淨減持,預計全年淨流出3000億元。另外,隨着全面註冊制逐步落地,全年IPO的資金分流預計4000億元。

佈局“十四五”主題機會

隨着疫情影響逐步減退,中國市場增長將進一步復甦,企業盈利增長將成為帶動市場走高的主因。圍繞“十四五”規劃的政策紅利,新制造以及新消費則成為機構新一年佈局的三大主線。

招商證券強調,明年產業趨勢最強主線來自於“十四五”規劃與戰略性新興產業五年規劃釋放的政策紅利。高盛也在2021年策略中建議整體增持在境內和境外上市的中國內地公司股票,並強調“十四五”將是高盛明年重點關注的中國長線投資主題之一。在輪動慢漲期,中信證券也建議堅持配置順週期品種,併兼顧“十四五”相關主題。

重點佈局“十四五”相關主題機會之餘,中金公司認為,當前中國製造業藉助“大市場、大長全的產業鏈、大基建、人才紅利”等四大產業優勢,正在從“低附加值、低技術含量、低質量、弱品牌”(“三低一弱”)的傳統中國製造,逐步實現相對“高附加值、高技術含量、高質量、強品牌”的產業升級。在通信設備、智能手機產業鏈領域,世界已經初步認識到中國製造的競爭力。類似競爭力則可能進一步在更多製造業領域展現,包括家電、汽車及零部件、新能源汽車產業鏈、工業自動化、工程機械等。這些趨勢也將在2021年繼續演繹,呈現中長線投資機會。

東北證券指出,消費和科技仍是2021年中長期主線。消費和科技今年中報以來的盈利優勢預計明年仍可持續,從盈利估值匹配角度,醫療器械、通用機械、電子製造、白色家電、醫藥商業等行業值得重點關注。

興業證券指出,隨着經濟進入全面復甦狀態,2021年投資者可以重點關注諸如金融、航空、演藝、酒店等有可能在2021年基本面出現較大改善的領域。同時,在從投資驅動轉向創新驅動的過程中,科技競爭“卡脖子”領域,如半導體、軟件設計、高端設備等方面是一個確定性方向。

編輯: 甘凌菲 責任編輯: 曹月

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